梅德文：中国碳中和行动如何突破宏观、能源和金融的“不可能三角”

中国网讯 9月29日，在第八届库布其国际沙漠论坛“碳中和与绿色金融”高级别全体会议上，北京绿色交易所总经理、北京绿色金融协会梅德文发表了主旨演讲，以下为演讲摘录：

宏观经济有个所谓的“不可能三角”，就是在保增长、调结构、防通胀不可能同时实现。最近大家看到拉闸限电，背后的主要原因是什么呢？我觉得跟这个理论有很大的关系。因为碳中和的本质是调构，调中国的经济结构、能源结构、金融结构，乃至于社会结构。要保证碳中和的供应链要全绿色，最后的结果是什么呢？可能就会带来物价的上涨，所以这是一个基本的经济规律，是不可逾越的。

这里的主要原因是什么呢？因为中国还是一个发展中国家，我们去年的人均GDP只有1万美元。根据统计，经济学有一个著名的库兹涅兹曲线，发达国家在碳达峰的时候，人均GDP是在3-4万美元，而中国目前只有1万美元，这时候要做绿色发展是非常艰巨的事情。

有一个基本的数据，中国是最大的发展中国家，但同时我们又是最大的能耗国家，去年的能耗50亿吨标煤，碳排放100亿吨，中国的碳排放是美国+欧盟+日本的总和还要多，我们如此规模的碳排放，而且还要用最短的时间实现碳中和是一个艰巨的挑战。

第二，中国的碳中和同时也面临着特别大的机遇，这里面的主要理论是什么呢？因为目前在新能源供给上中国具有世界上最大的风光装机，5.34亿千瓦，传输有特高压电网，消纳有世界第一产销量的电动车，基本上就形成了所谓的新能源供给、传输与消纳的完美闭环。说到能源，能源包括电力发展也有一个不可能三角，就是所谓在成本、安全和绿色之间也不可能三者同时实现。为什么中国发展碳中和是中国最大的机遇呢？是因为中国在碳中和时代，因为中国具有巨大的成本优势。我们有技术优势、制度优势、成本优势和市场优势，从某种程度上讲，我们可以克服能源不可能三角的挑战。

两次工业革命都有一个基本的规律，每次工业革命都有一个能源供给、产业消纳、金融服务三位一体协同发展的规律。第一次工业革命是煤，传输是火车，消纳是新的产业，钢铁、火车等等，金融是以银行为代表的间接融资金融服务。第二次工业革命，能源供给是石油、二次能源、电，传输是管道，消纳是汽车，金融服务是资本市场为代表的直接融资金融服务。美国著名学者杰里米.里夫金认为，中国和全世界目前正处在IT、生物技术、新能源技术并发为代表的第三次工业革命。这次工业革命中，中国有世界上最大的新能源生产供给体系，传输是特高压，消纳我们有世界上最大的电动车体系。如果把我们的绿色金融市场和碳市场也建立起来，我们具有巨大的机遇。绿色信贷市场，去年底我们是14万亿，世界第一；碳市场，我们的配额规模超过40亿吨，世界第一。如果把我们的绿色金融市场和碳市场有效性、流动性、稳定性建立起来，我们就可以抓住第三次工业革命的巨大机遇。

碳市场最重要有两个功能：一是约束化石能源，提高化石能源的成本，即让化石能源支付它应该支付的环境成本或者说综合社会成本，解决负外部性问题，碳市场要反应化石能源的边际减排成本、综合社会成本或者说外部性成本。二是激励新能源，降低新能源的成本，提高新能源的收益，激励其正外部性。按照中国人民银行前行长周小川行长的说法，碳市场有四个最重要的功能：1.引导投资、2.激励机制；3.风险管理；4.稳定预期。国内外很多研究机构做过测算，中国的碳市场投资需要100万亿人民币以上，如何获得资源配置就需要碳市场。而中国全国碳市场的现状，从7月16日开市至9月23日两个多月，只有848万吨交易量，交易金额4.18亿，目前总的来说一级市场即配额初始分配市场很大，但是二级市场即交易市场很小。

所以我们来做一个比较：

中国八个区域碳交易试点市场，从2013年至到2021年6月，八个试点八年累计成交4.8亿吨，交易额114亿，平均交易价格23.75元，换手率是5%左右，总的来说是交易规模小、交易价格低，缺乏流动性，投融资功能弱。与欧洲对比，欧洲去年的交易量81亿吨，交易金额2010亿欧元，价格是24欧元，现在是60欧元，去年换手率400%。去年中国碳交易试点价格是24人民币，与欧盟刚好相差一个汇率。

未来中国碳市场究竟会怎么样？我们的规模、价格、流动性、投融资功能会怎么样？国际金融中有个经典的“蒙代尔-克鲁格曼不可能三角”，也就是在汇率稳定、独立货币政策和资本自由流动三个变量中，一个国家只能选择两个目标。这个理论在碳市场可能同样有效，长期来看，由于气候变化的全球外部性，碳排放权天然具有国际自由流动属性，如果要保持国内的碳中和产业优势和低碳政策独立，则碳价一定会向国际碳市场趋平。目前欧盟、美国、韩国的碳价都远远高于中国碳价，按照目前价格对比，欧洲度电碳价大约是中国度电碳价的十倍以上。长远看，中国碳价必然要打破目前的低估状态。因为随着资本市场开放和全方位引进外资，外资也会进入中国碳市场，国内外巨大的碳价差异会产生巨大的套利空间，一旦存在套利，价格差就会消除，这是一价定律在碳市场的使然。也许，欧盟碳市场的今天就是中国碳市场的明天。

最后，我用硅谷一句名言结束我今天的发言，据说比尔盖茨喜欢这句话，“人们总是高估一个新技术、新事物的短期影响力，而低估它的长期影响力。”短期指的是两三年，长期可能是五到十年，也许碳交易市场就是这样一个新技术、新事物。

谢谢大家！